🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为九号公司2025年业绩高增，核心驱动来自电摩占比提升与割草机器人放量，但四季度受新国标切换短期承压。

📌 核心要点

2025年营收212.78亿元、归母净利17.58亿元，分别同比增49.9%和62.2%。

电动两轮车收入118.6亿元同比增64.5%，收入占比提升至55.7%。

2025Q4收入同比降12.2%，研报判断主因是电自新国标切换扰动节奏。

💡 为什么值得继续看

公司主业增长来源正在切换，电摩已超过电自，业务结构变化进入验证阶段。

割草机器人新品与海外产能同步推进，直接关系后续机器人业务能否继续高增。

⚠️ 风险提示

电动自行车新国标切换若持续扰动，可能继续拖累两轮车短期销售节奏。

欧盟反倾销或关税政策若变化，可能影响割草机器人海外出货与利润表现。

# 关键词

九号公司 电动两轮车 电动摩托车 割草机器人 毛利率 海外产能

📊 关键数据

营业收入

212.78亿元

2025年，同比+49.9%

归母净利润

17.58亿元

2025年，同比+62.2%

两轮车销量

409.0万辆

2025年，同比+57.4%，单车ASP约2899元

综合毛利率

29.6%

2025年，同比提升1.4个百分点