🧭 先看这份研报的核心结论

公司2025年营收和利润继续增长，储能高增与现金流改善支撑主线，但四季度业绩明显承压。

📌 核心要点

2025年营收891.84亿元，同比增长14.55%。

归母净利润134.61亿元，同比增长21.97%，全年盈利稳增。

储能系统收入同比增49.39%，成为最核心增长来源。

💡 为什么需要继续看

年报同时出现全年增长与四季度下滑，能帮助判断短期波动是否影响主线。

经营现金流同比大增40.18%，说明回款改善正在增强业绩质量。

⚠️ 风险提示

四季度营收同比降18.37%，归母净利同比降54.02%。

贸易政策变化和地缘冲突可能扰动海外扩张与供应链稳定。

# 关键词

阳光电源 储能系统 光伏逆变器 经营现金流 海外储能 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

891.84亿元

2025年，同比增长14.55%

归母净利润

134.61亿元

2025年，同比增长21.97%

储能系统发货

43GWh

2025年，同比增长53.57%

经营净现金流

169.18亿元

2025年，同比增长40.18%

📌 接下来重点跟踪什么

海外储能景气度能否在2026年继续上行并转化为发货。

四季度利润下滑后，费用率和单季盈利能否逐步修复。

逆变器国内需求拖累是否缓解，发货量能否恢复增长。

📄 研报内容摘录

公司2025年营收和利润继续增长，储能高增与现金流改善支撑主线，但四季度业绩明显承压。；2025年营收891.84亿元，同比增长14.55%。