🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩明显修复，核心由户储需求回升和轻型动力放量驱动，但短期盈利仍受原材料涨价压制。

📌 核心要点

2025年营收31.6亿元、归母净利0.8亿元，分别同比增58%和106%。

全年出货4.2GWh同比增178%，其中户储与轻型动力共同拉动增长。

Q4单wh盈利降至0.02元，显示原材料涨价对利润传导仍有滞后。

💡 为什么需要继续看

公司经历前期下滑后，2025年收入、利润和出货重新转入高增长，修复信号更明确。

业务从单一储能延伸到轻型动力，新增增长来源已出现实际销量，不只停留在规划阶段。

⚠️ 风险提示

原材料价格若继续快速上涨，下游提价滞后会继续压缩单瓦时盈利。

轻型动力放量若低于预期，产品结构改善和利润修复节奏可能放缓。

# 关键词

派能科技 户用储能 轻型动力 出货增长 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

31.64亿元

2025年，同比增长57.81%

归母净利润

0.85亿元

2025年，同比增长106.12%

全年出货量

4.2GWh

2025年，同比增长178%

毛利率

17.63%

2025年，同比下降11.3个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

海外户储需求回升后，2026年储能出货能否达到7GWh预期。

轻型动力特别是共享换电产品，后续销量能否持续快速放大。

原材料涨价向下游传导的节奏，决定单wh盈利修复速度。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩明显修复，核心由户储需求回升和轻型动力放量驱动，但短期盈利仍受原材料涨价压制。；2025年营收31.6亿元、归母净利0.8亿元，分别同比增58%和106%。