🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：传统制冷剂利润明显改善、现金流转强，同时拟收购秦淮数据，推动公司向AI算力基础设施延伸。

📌 核心要点

2025年营收149.3亿元，同比增长22.4%，收入保持较快增长。

扣非归母净利润7.1亿元，同比增长116.9%，主业盈利修复更明显。

拟收购秦淮数据剩余70%股权，公司业务边界向AIDC拓展。

💡 为什么需要继续看

这篇研报把表观净利下滑与主业真实改善拆开看，能更准确理解经营拐点。

公司从制冷剂延伸到液冷、电容和数据中心，新增AI算力叙事正在形成。

⚠️ 风险提示

Q4归母净利润亏损6.3亿元，非经常性波动仍会扰动短期报表。

秦淮数据收购尚未完成，并表节奏和协同效果存在不确定性。

# 关键词

东阳光 制冷剂 秦淮数据 液冷 超级电容 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

149.3亿元

2025年全年，同比增长22.4%

归母净利润

2.8亿元

2025年全年，同比下降26.5%

经营现金流净额

13.1亿元

2025年全年，同比增长130.42%

主业毛利率

19.93%

2025年，同比提升5.76个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

秦淮数据收购能否顺利完成，以及后续并表时间点。

制冷剂涨价斜率是否放缓，主业毛利率能否继续维持高位。

液冷材料、超级电容在数据中心场景的客户导入与落地进度。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：传统制冷剂利润明显改善、现金流转强，同时拟收购秦淮数据，推动公司向AI算力基础设施延伸。；2025年营收149.3亿元，同比增长22.4%，收入保持较快增长。