🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司汽车内外饰主业仍在增长，但2025年四季度受费用上升拖累利润承压，座椅配件放量和机器人布局构成新增长线索。

📌 核心要点

2025年营收155.2亿元增17.0%，但归母净利润8.2亿元降16.5%。

2025Q4毛利率修复至20.1%，但管理费用上升导致净利同比降33.9%。

座椅配件收入同比大增317.7%，机器人子公司设立打开新增量想象。

💡 为什么需要继续看

这篇研报回答了利润为何短期下滑，也指出毛利率修复与费用扰动的真实差异。

公司在汽车主业之外新增座椅与机器人布局，市场更关注第二成长曲线是否清晰。

⚠️ 风险提示

管理费用若继续高位增长，可能继续压缩利润修复幅度。

欧洲扩产和机器人合作若推进偏慢，新业务兑现节奏会受影响。

# 关键词

新泉股份 汽车内饰 座椅配件 欧洲扩产 机器人零部件 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

155.2亿元

2025年，同比增长17.0%

归母净利润

8.2亿元

2025年，同比下降16.5%

座椅配件收入

6.3亿元

2025年，占主业4.0%，同比增长317.7%

2025Q4毛利率

20.1%

同比提升2.6个百分点，环比提升4.5个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

后续要看管理费用率是否回落，毛利修复能否真正带动净利改善。

跟踪座椅配件订单扩张后，收入占比能否继续明显提升。

关注欧洲扩产、H股推进和机器人合作项目的落地节奏。

📄 研报内容摘录

研报认为公司汽车内外饰主业仍在增长，但2025年四季度受费用上升拖累利润承压，座椅配件放量和机器人布局构成新增长线索。；2025年营收155.2亿元增17.0%，但归母净利润8.2亿元降16.5%。