🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是，公司2025年收入和利润稳步增长，充电与工业业务带动明显，现金流显著改善，但新能源业务仍有压力。

📌 核心要点

2025年营收34.63亿元，同比增长14.05%，四季度增速明显加快。

充电机收入14.96亿元增23.04%，成为增长最主要支撑。

经营现金流净额升至7亿元，同比增92.77%，盈利质量改善。

💡 为什么需要继续看

年报显示增长并非只靠利润表，现金流同步大增，能帮助判断业绩成色。

公司多业务线分化明显，充电和工业在增长，新能源承压，当前更适合看结构变化。

⚠️ 风险提示

新能源电能变换设备收入同比下滑3.69%，若持续走弱会拖累整体增长。

行业竞争若继续加剧，毛利率和净利率微降趋势可能进一步扩大。

# 关键词

盛弘股份 充电机 工业电源 现金流 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

34.63亿元

2025年，同比增长14.05%

归母净利润

4.76亿元

2025年，同比增长10.99%

经营活动现金流净额

7.01亿元

2025年，同比大增92.77%

毛利率

38.47%

2025年，同比微降，费用率同步下降

📌 接下来重点跟踪什么

新能源电能变换设备收入能否从同比下滑转回增长。

充电机和工业配套电源能否继续保持两位数增速。

毛利率微降后，费用率下降是否还能继续对冲压力。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是，公司2025年收入和利润稳步增长，充电与工业业务带动明显，现金流显著改善，但新能源业务仍有压力。；2025年营收34.63亿元，同比增长14.05%，四季度增速明显加快。