🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，AI正带动金山办公收入持续提升，一季度利润大增还叠加了投资收益，后续要看高基数下增长能否延续。

📌 核心要点

一季度营收预计同比增20.24%至27.68%，主业延续增长。

归母净利润预计同比增402%至473%，主要受投资收益拉动。

剔除投资收益后，归母净利润仍增21%至33%，AI驱动业务扩张。

💡 为什么需要继续看

一季度业绩把主业增长与非经常性收益拆开看，更容易判断真实经营质量。

AI已同时影响个人、企业和政务三条线，能否持续兑现是当前核心看点。

⚠️ 风险提示

信创订单如果释放慢于预期，软件业务增速可能回落。

AI办公商业化或付费转化偏慢，可能压制收入与利润兑现。

# 关键词

金山办公 WPS AI WPS365 投资收益 付费转化 信创订单

📊 关键数据

一季度营收增速

+20.24%至+27.68%

2026年Q1，预计营收同比增加2.6至3.6亿元

一季度归母净利润增速

+402%至+473%

2026年Q1，含对外投资基金项目带来的较大投资收益

剔除投资收益后净利润增速

+21%至+33%

2026年Q1，更接近主业经营改善情况

2026年预测市盈率

33倍

按研报2026年EPS 7.09元与当前股价测算

📌 接下来重点跟踪什么

关注下半年高基数阶段，营收和净利润增速是否明显放缓。

关注WPS365头部客户订单放量能否持续兑现到收入端。

关注AI办公带来的付费转化率和ARPU提升是否落地。

📄 研报内容摘录

研报认为，AI正带动金山办公收入持续提升，一季度利润大增还叠加了投资收益，后续要看高基数下增长能否延续。；一季度营收预计同比增20.24%至27.68%，主业延续增长。