🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年利润仍承压，但业务结构已转向新能源和数字能源，叠加断路器切入北美AIDC，2026年有望迎来盈利修复。

📌 核心要点

2025年营收同比增5.82%，但归母净利润同比降15.03%。

新能源收入占比升至50%，数字能源占比提升至20%。

UL断路器已切入北美AIDC市场，海外智算中心成新变量。

💡 为什么值得继续看

公司刚经历四季度亏损，市场更关注2026年毛利率和利润是否真正拐头。

从传统低压电器转向新能源与智算中心，决定后续估值逻辑是否切换。

⚠️ 风险提示

AIDC和新能源下游需求若放缓，新增收入兑现可能低于预期。

原材料价格继续大幅波动，可能压制毛利率修复节奏。

# 关键词

良信股份 断路器 北美AIDC 数字能源 新能源 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

44.85亿元

2025年，同比+5.82%

归母净利润

2.65亿元

2025年，同比-15.03%

数字能源收入占比

20%

2025年，含智算中心业务，占比继续提升

毛利率

29%

2025年，研报预计2026年将逐步改善

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看北美AIDC客户导入和UL产品放量节奏。

关注2026年毛利率是否随产品结构优化而回升。

跟踪新能源高压平台产品和海外销售兑现情况。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年利润仍承压，但业务结构已转向新能源和数字能源，叠加断路器切入北美AIDC，2026年有望迎来盈利修复。；2025年营收同比增5.82%，但归母净利润同比降15.03%。