🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年业绩创新高，传统市场稳、数贸中心放量，贸易服务与AI应用加速落地，增长逻辑正从线下平台扩展到数字贸易服务。

📌 核心要点

2025年营收和归母净利润双增，且均创出历史新高。

全球数贸中心开业后贡献19.5亿元新增收入，成为核心增量。

Chinagoods与义支付高增长，AI应用开始进入实际经营场景。

💡 为什么值得继续看

这份年报不只体现主业稳，还首次较完整展示数贸、支付和AI三条新增长线。

四季度利润承压的原因被拆开说明，有助于判断短期波动与长期投入的区别。

⚠️ 风险提示

关税及贸易摩擦若升级，可能压制跨境交易和商户出口需求。

数贸中心、AI和支付业务投入较大，若转化慢会拖累利润释放。

# 关键词

小商品城 全球数贸中心 Chinagoods 义支付 商贸AI 高分红

📊 关键数据

营业收入

199.27亿元

2025年，同比增26.62%

归母净利润

42.04亿元

2025年，同比增36.76%

贸易服务收入

15.28亿元

2025年，同比增106.83%

现金分红

27.42亿元

拟每10股派5元，体现较强现金流

📌 接下来重点跟踪什么

全球数贸中心开业后，后续入驻率和持续交易活跃度能否继续提升。

义支付收结汇资格落地后，跨境交易额增速能否持续放大。

AI应用的商户渗透率、调用量增长能否进一步转化为收入。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年业绩创新高，传统市场稳、数贸中心放量，贸易服务与AI应用加速落地，增长逻辑正从线下平台扩展到数字贸易服务。；2025年营收和归母净利润双增，且均创出历史新高。