🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受AI服务器需求拉动实现营收高增，订单与回款明显改善，但毛利率和净利率承压，核心看点在产品升级与后续业绩兑现。

📌 核心要点

2025年营收1647.82亿元，同比增长43.25%，增长主要由服务器需求带动。

归母净利润24.13亿元，仅增5.20%，反映上游涨价压制利润释放。

合同负债同比增72.47%，显示在手订单较足，后续收入仍有释放基础。

💡 为什么需要继续看

这份年报把收入高增、利润承压和订单积累三件事同时讲清，便于判断增长质量。

公司同时披露AI服务器和大模型平台进展，能帮助观察算力景气是否向业绩兑现传导。

⚠️ 风险提示

上游芯片等部件涨价若持续，毛利率和净利率可能继续承压。

市场竞争加剧若导致价格下行，收入增长未必能同步转化为利润。

# 关键词

浪潮信息 AI服务器 合同负债 经营现金流 毛利率 元脑平台

📊 关键数据

营业收入

1647.82亿元

2025年全年，同比增长43.25%

归母净利润

24.13亿元

2025年全年，同比增长5.20%

合同负债

195.06亿元

截至2025年末，较年初增长72.47%

经营性净现金流

54.53亿元

2025年全年，同比增长7183.71%

📌 接下来重点跟踪什么

后续合同负债能否继续增长，并顺利转化为季度收入。

上游芯片价格变化后，毛利率和净利率能否企稳回升。

AI服务器新品和企业大模型平台的客户落地进度。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司受AI服务器需求拉动实现营收高增，订单与回款明显改善，但毛利率和净利率承压，核心看点在产品升级与后续业绩兑现。；2025年营收1647.82亿元，同比增长43.25%，增长主要由服务器需求带动。