🧭 先看这份研报的核心结论

海达尔2025年受家电需求放缓拖累业绩下滑，但毛利率较稳，研报认为2026年起服务器滑轨需求放量将逐步接棒增长。

📌 核心要点

2025年营收3.70亿元，同比下滑11.17%，家电客户需求回落是主因。

归母净利润0.63亿元，同比下降22.09%，四季度利润降幅进一步扩大。

毛利率仅微降至29.50%，研报判断2026年服务器需求起量将带动修复。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报，家电主业承压与新增长点切换的节奏已经更清楚。

研报同时下调了2026至2027年盈利预测，更能看出市场预期修正后的变化。

⚠️ 风险提示

家电客户需求若继续走弱，滑轨主业收入和利润可能继续承压。

服务器滑轨放量若慢于预期，2026年后的增长兑现节奏会受影响。

# 关键词

海达尔 精密滑轨 家电需求 服务器滑轨 毛利率 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

3.70亿元

2025年，同比下降11.17%

归母净利润

0.63亿元

2025年，同比下降22.09%

毛利率

29.50%

2025年，同比仅降0.26个百分点

经营现金流

0.75亿元

2025年，同比增加31.02%

📌 接下来重点跟踪什么

服务器滑轨订单获取和客户导入进度是否在2026年明显加快。

家电滑轨需求能否止跌，决定公司基本盘是否继续承压。

收入恢复后费用率与存货水平能否同步改善。

📄 研报内容摘录

海达尔2025年受家电需求放缓拖累业绩下滑，但毛利率较稳，研报认为2026年起服务器滑轨需求放量将逐步接棒增长。；2025年营收3.70亿元，同比下滑11.17%，家电客户需求回落是主因。