🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季报基本符合预期，负极、隔膜、PVDF等业务同步改善，新增产能和新产品有望支撑今年增长。

📌 核心要点

26年一季度营收43.5亿元、归母净利7亿元，分别同比增35.3%和44.4%。

负极业务一季度出货预计3.6万吨，下半年随四川产能爬坡和新品导入有望放量。

隔膜、基膜与PVDF产能持续释放，研报预计多业务线共同贡献全年增量。

💡 为什么值得继续看

这篇研报给出一季报后的核心验证，说明利润增长并非单一业务驱动，而是多板块同步改善。

当前市场更关注产能兑现和盈利修复，研报提供了负极、隔膜、PVDF等关键跟踪数字。

⚠️ 风险提示

若负极、隔膜等产品销量低于预期，全年出货和利润兑现可能偏弱。

若行业竞争继续加剧，单吨盈利或单平净利存在被压缩风险。

# 关键词

璞泰来 负极材料 隔膜基膜 PVDF 产能释放 盈利修复

📊 关键数据

一季度营收

43.5亿元

26Q1，同比+35.3%，环比-10.9%

归母净利润

7亿元

26Q1，同比+44.4%，环比+6.8%

负极出货

3.6万吨

26Q1预计，同比+15%，环比-10%

毛利率

29.8%

26Q1，同比-2.4pct，环比-0.3pct

📌 接下来重点跟踪什么

负极四川一期产能爬坡速度，以及下半年新品导入后的出货兑现情况。

隔膜和基膜新增产能能否维持满产满销，单平盈利是否保持稳定。

PVDF出货提升和股比变化后，对全年利润贡献能否达到研报预期。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季报基本符合预期，负极、隔膜、PVDF等业务同步改善，新增产能和新产品有望支撑今年增长。；26年一季度营收43.5亿元、归母净利7亿元，分别同比增35.3%和44.4%。