🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司一季度在户储需求回暖带动下出货高增，产品涨价与结构改善推动盈利能力明显修复。

📌 核心要点

一季度营收9.7亿元，同比增148%，但环比下降16%。

Q1出货1177MWh，同比增194%，显示户储需求快速回升。

毛利率升至24.2%，若剔除汇兑损失，单瓦时盈利明显改善。

💡 为什么需要继续看

公司刚经历需求低谷后恢复增长，一季报验证户储景气和盈利修复是否真正落地。

研报给出全年10GWh出货预期，市场更关注高增长能否延续到后续季度。

⚠️ 风险提示

海外户储需求若受补贴退坡或能源价格回落影响，出货可能低于预期。

存货较年初增长41%，若销售不及预期，或带来周转和减值压力。

# 关键词

派能科技 户用储能 出货增长 毛利率修复 轻型动力 汇兑损失

📊 关键数据

营业收入

9.7亿元

2026年Q1，同比+148%，环比-16%

归母净利润

0.2亿元

2026年Q1，同比转正，环比-40%

储能出货

1177MWh

2026年Q1，同比+194%，环比-36%

毛利率

24.2%

2026年Q1，同环比均提升10.0个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

后续季度户储出货能否延续高增，验证全年10GWh目标。

汇兑扰动减弱后，单Wh盈利和毛利率能否继续提升。

存货去化与经营性现金流是否在后续季度改善。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司一季度在户储需求回暖带动下出货高增，产品涨价与结构改善推动盈利能力明显修复。；一季度营收9.7亿元，同比增148%，但环比下降16%。