🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司工控业务复苏更明确，订单景气延续；但新能源车板块受材料涨价和价格竞争影响，短期利润承压。

📌 核心要点

2025年营收451亿元、归母净利50.5亿元，分别增长21.8%和17.8%。

工控业务26年一季度收入同比增14%，伺服、PLC和新兴业务增长更快。

新能源车收入仍增长，但联合动力一季度净利同比下滑85%，盈利明显承压。

💡 为什么需要继续看

公司两大核心业务走势分化，能帮助判断工控复苏是否足以对冲车业务压力。

一季度订单、毛利率和现金流数据已给出新线索，便于跟踪后续兑现节奏。

⚠️ 风险提示

新能源车客户销量若继续分化，联合动力利润恢复可能慢于预期。

工控订单虽快增，但若产能受限持续，交付延期会影响收入确认。

# 关键词

汇川技术 工控复苏 新能源车 联合动力 订单增长 盈利承压

📊 关键数据

营业收入

451.0亿元

2025年，同比+21.8%

归母净利润

50.5亿元

2025年，同比+17.8%

工控收入

43亿元

2026年一季度，同比+14%

联合动力净利率

1.1%

2026年一季度，同比-7.4pct

📌 接下来重点跟踪什么

工控订单高增后，产能瓶颈和延期交付何时缓解。

联合动力毛利率、净利率能否摆脱材料和价格压力。

海外定点放量及机器人相关产品的客户验证进度。

📄 研报内容摘录

研报认为公司工控业务复苏更明确，订单景气延续；但新能源车板块受材料涨价和价格竞争影响，短期利润承压。；2025年营收451亿元、归母净利50.5亿元，分别增长21.8%和17.8%。