🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司一季报明显改善，核心驱动来自锂价回升、低价库存释放利润，以及矿山新产能逐步爬坡带来的业绩弹性。

📌 核心要点

26年一季度营收51.3亿元，同比增98%，环比增74%。

归母净利18.8亿元，同比大增1699%，盈利修复明显。

格林布什新产能推进，矿端与锂盐端都被看作有弹性。

💡 为什么需要继续看

这篇研报给出一季报改善的具体来源，便于判断业绩修复是否有持续性。

矿山产能、锂盐利润和联营收益被拆开分析，有助于看清未来利润构成。

⚠️ 风险提示

格林布什新产能若爬坡偏慢，矿端利润弹性可能低于预期。

下游需求若走弱，锂盐销量和锂价修复力度都可能受压。

# 关键词

天齐锂业 格林布什 锂盐产能 盈利修复 联营收益 估值

📊 关键数据

一季度营收

51.3亿元

26Q1，同比+98%，环比+74%

归母净利润

18.8亿元

26Q1，同比+1699%，环比+564%

锂精矿产量

35.1万吨

26Q1，环比基本持平，CGP3贡献约3.3万吨

毛利率

62.7%

26Q1，同比+18.3pct，环比+21.9pct

📌 接下来重点跟踪什么

格林布什CGP3后续爬坡是否顺利，全年产量能否达到预期。

锂盐实际出货量和单吨利润，能否延续一季度修复势头。

SQM及其他联营企业投资收益，后续是否继续贡献增量。

📄 研报内容摘录

研报认为公司一季报明显改善，核心驱动来自锂价回升、低价库存释放利润，以及矿山新产能逐步爬坡带来的业绩弹性。；26年一季度营收51.3亿元，同比增98%，环比增74%。