🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司2025年和2026年一季报业绩明显修复，隔膜涂覆、基膜与负极等多业务协同推进，一体化布局正持续增强盈利能力。

📌 核心要点

2025年归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%。

涂覆加工量和基膜销量高增，隔膜一体化能力继续增强。

负极经营改善，新业务产线投产，业绩增量来源在扩展。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，利润增速显著快于收入，修复信号更清晰。

隔膜、负极、功能材料和极片加工同时推进，便于判断后续增长是否更扎实。

⚠️ 风险提示

隔膜和材料价格竞争若加剧，毛利改善可能被压缩。

新建极片产能释放偏慢，新增利润点兑现或低于预期。

# 关键词

璞泰来 隔膜涂覆 基膜自供 负极修复 极片加工 盈利改善

📊 关键数据

营业收入

157.11亿元

2025年，同比增长16.83%

归母净利润

23.59亿元

2025年，同比增长98.14%

涂覆加工量

109.42亿平米

2025年，同比增长56.3%

毛利率

31.72%

2025年，同比提升4.23个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

涂覆加工量与基膜销量能否继续保持高增长。

极片8GWh产能投产后订单获取和盈利贡献节奏。

负极特别是硅碳负极量产出货的客户扩张情况。

📄 研报内容摘录

研报认为公司2025年和2026年一季报业绩明显修复，隔膜涂覆、基膜与负极等多业务协同推进，一体化布局正持续增强盈利能力。；2025年归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%。