🧭 先看这份研报的核心结论

三花智控一季度业绩基本符合预期，传统制冷短期承压，但汽零出口、数据中心储能和机器人布局正提供新的增长支点。

📌 核心要点

26年一季度营收77.7亿元、归母净利9.3亿元，整体表现符合预期。

制冷业务收入同比下滑6%，汽零业务收入同比增长15%，结构分化明显。

汇兑与公允价值损失拖累表观利润，剔除后经营利润表现更亮眼。

💡 为什么值得继续看

一季报把传统业务承压与新业务增量同时摆出来，便于判断公司增长来源是否切换。

机器人、人形执行器、汽零出口等线索开始落到具体份额与利润测算上，信息密度较高。

⚠️ 风险提示

人形机器人量产节奏若慢于规划，远期利润空间可能无法按测算兑现。

国内新能源车销量走弱若延续，可能削弱汽零板块的增长对冲作用。

# 关键词

三花智控 制冷业务 汽零出口 数据中心 人形机器人 盈利修复

📊 关键数据

26Q1营收

77.7亿元

同比+1.4%，环比+11.3%

26Q1归母净利润

9.3亿元

同比+2.7%，环比+13.1%

26Q1汽零收入

31.2亿元

同比+15%，净利润4.6亿元同比+23%

26Q1经营现金流

11.1亿元

同比+136.5%，现金回款明显改善

📌 接下来重点跟踪什么

汽零出口增长能否在全年持续，尤其欧洲客户订单兑现节奏。

制冷板块在数据中心与储能拉动下，能否对冲家电需求回落。

人形机器人量产时间表、单机价值量与公司主供份额变化。

📄 研报内容摘录

三花智控一季度业绩基本符合预期，传统制冷短期承压，但汽零出口、数据中心储能和机器人布局正提供新的增长支点。；26年一季度营收77.7亿元、归母净利9.3亿元，整体表现符合预期。