🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是国内AI商业化加速带动token需求猛增，算力供给正从租赁扩展到国产芯片承接。

📌 核心要点

国内模型能力继续升级，商业化落地开始从免费试用走向付费变现。

算力供需缺口仍在扩大，租赁加单涨价已在一季报和订单中体现。

国产AI芯片采购与新品量产提速，2026年被定义为兑现元年。

💡 为什么需要继续看

这篇研报把需求爆发、供给承接和产业链受益方向连成一条主线，便于判断景气所处阶段。

当前不仅有模型升级和商业化进展，还有订单、涨价、量产等可验证信号，时点性较强。

⚠️ 风险提示

若大模型能力迭代放缓，算力基建投资和token消耗可能低于预期。

若先进芯片受限或新进入者过多，国产替代节奏与盈利改善都可能受扰动。

# 关键词

IT服务Ⅱ 算力租赁 国产算力 token需求 订单放量 商业化

📊 关键数据

Anthropic ARR

超440亿美元

2026年5月，较2025年底约90亿美元明显抬升

智谱MaaS ARR

约17亿元

截至2026年3月，过去12个月提升约60倍

Minimax单日Token消耗

较2025年12月超6倍

M2系列文本模型，反映国内推理需求快速放大

芯原股份新签订单

82.4亿元

2026年1月1日至4月29日，4月20日至29日新增超37亿元

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪国内大模型付费化进展及token消耗是否继续高增长。

跟踪算力租赁行业加单、涨价和token分成模式的持续性。

跟踪国产AI芯片量产进度、大厂采购力度与适配落地效果。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是国内AI商业化加速带动token需求猛增，算力供给正从租赁扩展到国产芯片承接。；国内模型能力继续升级，商业化落地开始从免费试用走向付费变现。