🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：天孚通信上半年业绩明显超预期，二季度利润环比大幅改善，随着关键物料缓解与海内外扩产推进，产能弹性有望继续释放。

📌 核心要点

上半年归母净利预计11.24至13.04亿元，同比增25%至45%。

二季度归母净利中值约7.22亿元，较一季度环比增长46.7%。

1.6T、CPO、NPO新品推进，叠加多地扩产打开新增量空间。

💡 为什么值得看

这份业绩预告不只说明增长还在，更重要是二季度单季盈利弹性明显释放。

市场关注点已从单纯高增长，转向物料缓解后产能能否继续兑现到下半年。

⚠️ 风险提示

若200G EML芯片紧缺缓解慢，产能爬坡和交付节奏可能继续受限。

若客户需求释放低于预期，或技术路线变化，新增订单兑现会承压。

# 关键词

天孚通信 高速光器件 1.6T光引擎 CPO配套 泰国产能 盈利修复

📊 关键数据

2026E营业收入

91.77亿元

较2025年增长77.73%

上半年归母净利润

11.24-13.04亿元

2026H1业绩预告，同比增25%-45%

二季度归母净利润中值

7.22亿元

按预告测算，较一季度环比增长46.7%

2026E市盈率

63.34倍

对应2026年最新摊薄预测

📌 接下来重点跟踪什么

下半年200G EML芯片等关键物料紧缺是否按预期缓解。

泰国有源产线爬坡速度，以及海外客户认证后订单释放节奏。

1.6T、CPO、NPO产品的客户导入和量产兑现情况。

📄 原文要点摘录

研报核心判断是：天孚通信上半年业绩明显超预期，二季度利润环比大幅改善，随着关键物料缓解与海内外扩产推进，产能弹性有望继续释放。；上半年归母净利预计11.24至13.04亿元，同比增25%至45%。