🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司短期盈利承压，但半导体业务增长更快，2026年一季度利润环比明显修复，后续看点在国产替代放量与液冷新业务推进。

📌 核心要点

2025年营收同比增5.22%，但归母净利润同比降22.66%。

2026年一季度营收同比增14.15%，归母净利润环比增77.13%。

泛半导体业务同比增11.07%，明显快于整体收入增速。

💡 为什么需要继续看

公司2025年利润下滑后，2026年一季度已出现环比修复，市场更关注后续改善能否延续。

半导体国产替代与数据中心液冷都属当前高关注方向，公司同时卡位两条业务线。

⚠️ 风险提示

下游半导体扩产若放缓，订单放量和收入确认节奏可能低于预期。

国际贸易摩擦若加剧，客户认证与供应链协同可能受到扰动。

# 关键词

新莱应材 半导体 液冷布局 合同负债 国产替代 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

29.98亿元

2025年，同比增加5.22%

归母净利润

1.75亿元

2025年，同比下降22.66%

泛半导体业务收入

9.56亿元

2025年，同比增加11.07%

合同负债

1.36亿元

截至2026年一季度末，较2025年末增加24.3%

📌 接下来重点跟踪什么

半导体订单放量后，收入确认节奏能否在后续季度持续兑现。

方新精密半导体核心零部件项目的建设进度与产能释放情况。

液冷产品在服务器和数据中心客户中的导入与验证进展。

📄 研报内容摘录

研报认为公司短期盈利承压，但半导体业务增长更快，2026年一季度利润环比明显修复，后续看点在国产替代放量与液冷新业务推进。；2025年营收同比增5.22%，但归母净利润同比降22.66%。