🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司业绩进入加速兑现阶段，受益于智算中心建设、网络升级和液冷渗透，收入与利润增长明显提速。

📌 核心要点

2026年一季度营收同比增34.61%，归母净利同比增126.06%。

核心子公司新华三一季度营收同比增45.08%，成为主要增长引擎。

公司围绕算力×联接推进800G、液冷和超节点产品，受益方向更清晰。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露年报和一季报，最新业绩显示AI基础设施相关收入正在加快落地。

当前市场关注算力网络、液冷和国产替代，这篇研报把公司受益环节讲得较具体。

⚠️ 风险提示

若政企与运营商IT资本开支放缓，智算中心项目落地节奏可能低于预期。

若AI新产品研发或核心零部件供应受限，交付与盈利改善可能受影响。

# 关键词

紫光股份 新华三 智算中心 800G交换机 液冷 国产替代

📊 关键数据

营业收入

967.48亿元

2025年，同比增长22.43%

归母净利润

16.86亿元

2025年，同比增长7.19%

一季度营收

279.85亿元

2026Q1，同比增长34.61%

2026年预测PE

37.6倍

按研报预测EPS 0.85元对应当前股价测算

📌 接下来重点跟踪什么

后续季度智算中心、运营商和政企订单能否继续保持较快落地。

800G交换机、液冷和超节点产品的交付节奏与收入占比变化。

收购新华三剩余股权事项是否推进，以及对归母净利润增厚幅度。

📄 研报内容摘录

研报认为公司业绩进入加速兑现阶段，受益于智算中心建设、网络升级和液冷渗透，收入与利润增长明显提速。；2026年一季度营收同比增34.61%，归母净利同比增126.06%。