🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，博迁新材业绩已进入加速阶段，AI服务器与光伏“替银化”共同拉动镍粉、铜粉需求与盈利快速上行。

📌 核心要点

2026年一季度营收4.1亿元、归母净利0.72亿元，分别同比增长64%和49.64%。

2025年毛利率升至32.64%，镍基和铜基产品毛利率分别提升13.18和8.23个百分点。

AI服务器用高端MLCC与光伏替银趋势共振，推动超细镍粉、铜粉进入新增长周期。

💡 为什么需要继续看

公司刚披露的一季报和全年数据都显示增长提速，说明需求改善已开始反映到报表。

研报把AI算力和光伏替银两条需求线放到一起看，解释了后续增长来源是否可持续。

⚠️ 风险提示

若AI服务器和汽车电子相关MLCC需求放缓，高端镍粉放量节奏可能低于预期。

若银价回落或铜粉替代推进不顺，光伏导电材料“替银化”带来的增量或会减弱。

# 关键词

博迁新材 超细镍粉 超细铜粉 AI服务器 替银化 毛利率修复

📊 关键数据

营业收入

11.52亿元

2025年，同比增长21.84%

归母净利润

2.19亿元

2025年，同比增长150.57%

铜基产品销量

200吨

2025年，同比增长33.19%

综合毛利率

32.64%

2025年，同比提升11.73个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

高性能超细铜粉项目和640吨粉体材料项目的建设与投产进度。

AI服务器、汽车电子带动的高端MLCC需求是否持续提升。

铜粉和银包覆粉在光伏导电材料中的替代推进速度。

📄 研报内容摘录

研报认为，博迁新材业绩已进入加速阶段，AI服务器与光伏“替银化”共同拉动镍粉、铜粉需求与盈利快速上行。；2026年一季度营收4.1亿元、归母净利0.72亿元，分别同比增长64%和49.64%。