🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司收入虽在1Q26恢复同比增长，但毛利率持续下滑、亏损扩大，Fab Lite转型和成本压力仍拖累利润表现。

📌 核心要点

1Q26营收8.28亿元，同比增长9.5%，但仍低于市场预期。

毛利率从3Q25的23.4%降至1Q26的18.5%，盈利压力明显加重。

券商下调2026至2027年收入和利润预测，预计2026年继续亏损。

💡 为什么需要继续看

公司刚出现收入修复迹象，但利润端继续恶化，能否走出转型阵痛正处在验证期。

这次研报大幅下修未来两年盈利预期，说明市场原先对修复节奏判断可能偏乐观。

⚠️ 风险提示

Fab Lite转型带来折旧增加，短期可能继续压缩毛利率和净利润。

上游基板和存储涨价若持续，终端手机需求与产品价格都可能承压。

# 关键词

卓胜微 RF芯片 Fab Lite 毛利率 亏损扩大 盈利下修

📊 关键数据

1Q26营收

8.28亿元

同比增长9.5%，低于一致预期10.41亿元

1Q26净利润

-1.44亿元

亏损同比扩大，且不及市场预期

1Q26毛利率

18.5%

较3Q25的23.4%与4Q25的22.8%继续下滑

2026年净利润预测

-3.94亿元

较前预测6.12亿元大幅下修

📌 接下来重点跟踪什么

L-PAMiD大规模交付后，收入增量能否继续兑现并缩小预期差。

毛利率能否在折旧和原材料压力下企稳，决定亏损是否继续扩大。

光通信和低功耗智能等新方向，后续是否出现可量化订单或收入贡献。

📄 研报内容摘录

研报认为公司收入虽在1Q26恢复同比增长，但毛利率持续下滑、亏损扩大，Fab Lite转型和成本压力仍拖累利润表现。；1Q26营收8.28亿元，同比增长9.5%，但仍低于市场预期。