🧭 先看这份研报的核心结论

顺络电子一季度收入仍增，但受金属粉材涨价拖累利润和毛利率下滑，研报认为汽车电子与AIDC业务仍是后续增长主线。

📌 核心要点

2026Q1营收同比增长15.34%，但归母净利润同比下滑23.71%。

毛利率降至32.53%，主要受2025年下半年以来原材料涨价影响。

汽车电子与AI服务器相关产品推进顺利，被视为中长期增长引擎。

💡 为什么需要继续看

公司出现典型的增收不增利，当前最关键是判断盈利承压是短期还是趋势性变化。

研报同时给出AI服务器、数据中心和汽车电子进展，能帮助判断后续修复动力是否存在。

⚠️ 风险提示

上游金属粉材若继续涨价，毛利率修复节奏可能慢于预期。

AI服务器与汽车电子新品导入若放缓，增长支撑可能减弱。

# 关键词

顺络电子 汽车电子 AIDC TLVR电感 毛利率修复 钽电容

📊 关键数据

营业收入

16.85亿元

2026Q1，同比+15.34%，环比-1.66%

归母净利润

1.78亿元

2026Q1，同比-23.71%，环比-29.39%

毛利率

32.53%

2026Q1，同比-4.03pct，环比-3.80pct

2026年预测PE

20.9倍

对应研报给出的2026年归母净利润13.08亿元预测

📌 接下来重点跟踪什么

上游金属粉材价格是否回落，以及提价措施能否逐步兑现。

TLVR电感、AI钽电容等产品在服务器客户中的放量节奏。

汽车电子出货增长能否继续覆盖三电与智能驾驶多场景。

📄 研报内容摘录

顺络电子一季度收入仍增，但受金属粉材涨价拖累利润和毛利率下滑，研报认为汽车电子与AIDC业务仍是后续增长主线。；2026Q1营收同比增长15.34%，但归母净利润同比下滑23.71%。