🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司海外逆变器和储能增长较强，带动全年业绩保持增长，尽管一季度利润承压，但AIDC电源产品今年有望实现落地。

📌 核心要点

2025年营收达891.84亿元，同比增长14.55%，全年利润继续增长。

2026年一季度归母净利润22.91亿元，同比下滑40.12%，环比明显修复。

海外储能与逆变器发货增长突出，AIDC产品目标今年落地并小规模交付。

💡 为什么需要继续看

公司一季报利润同比下滑较多，但环比改善，市场更关注后续修复是否延续。

新增AIDC电源业务进展首次更清晰，给公司未来增长来源增加了新观察点。

⚠️ 风险提示

海外贸易壁垒若升级，可能压制逆变器和储能海外出货节奏。

若储能需求不及预期或价格竞争加剧，盈利能力可能继续承压。

# 关键词

阳光电源 海外储能 逆变器 AIDC电源 毛利率 盈利预测

📊 关键数据

营业收入

891.84亿元

2025年全年，同比增长14.55%

归母净利润

134.61亿元

2025年全年，同比增长21.97%

储能发货

43GWh

2025年全年，同比增长54%

光伏逆变器毛利率

34.66%

2025年，同比提升3.76个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看海外储能和逆变器发货能否继续保持较快增长。

重点跟踪AIDC产品今年是否如期落地并实现小规模交付。

关注储能与逆变器价格竞争下，公司毛利率能否保持稳定。

📄 研报内容摘录

研报认为公司海外逆变器和储能增长较强，带动全年业绩保持增长，尽管一季度利润承压，但AIDC电源产品今年有望实现落地。；2025年营收达891.84亿元，同比增长14.55%，全年利润继续增长。