🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是，海外软件与AI基础设施需求被业绩验证，市场对“AI吞噬SaaS”的悲观定价开始修正。

📌 核心要点

Datadog财报超预期，带动IGV反弹，说明AI Infra订单并非概念。

企业IT投入未被AI替代，安全、数据治理和工作流需求反而被放大。

行业主线转向高壁垒应用与信创叠加AI Infra的底层基础设施。

💡 为什么需要继续看

此前市场把软件板块按“AI吞噬论”大幅压价，当前业绩开始集中证伪这一判断。

AI正从演示走向生产，行业关注点已转到监控、安全、数据底座等真实落地方向。

⚠️ 风险提示

若企业客户资本开支回落，AI Infra和安全订单兑现节奏可能放缓。

若数据库、向量检索等核心产品研发推进偏慢，国产替代落地会延后。

# 关键词

IT服务Ⅱ AI Infra 数据治理 网络安全 信创替代 估值修复

📊 关键数据

Datadog营收

10.06亿美元

2026Q1，同比增32%，首次突破10亿美元

Fortinet营收

18.5亿美元

2026Q1，同比增20%，高于市场预期17.3亿美元

Fortinet Billings

20.9亿美元

2026Q1，同比增31%，反映客户投入仍在增加

IGV阶段回撤

一度回撤30%

2026Q1受“AI吞噬论”压制，4月低点为74.6美元

📌 接下来重点跟踪什么

后续继续跟踪海外软件公司季度业绩是否持续验证AI相关增量订单。

跟踪企业AI从试点转生产后，数据治理、安全和可观测性需求扩张速度。

跟踪信创替代在金融、电信、能源等行业的推进节奏和落地深度。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是，海外软件与AI基础设施需求被业绩验证，市场对“AI吞噬SaaS”的悲观定价开始修正。；Datadog财报超预期，带动IGV反弹，说明AI Infra订单并非概念。