🧭 先看这份研报的核心结论

游戏Ⅱ所涉AI应用侧出现Token分销新中间层，核心变化是调用量爆发、模型供给转向饱和后，渠道与场景服务开始成为新价值环节。

📌 核心要点

中国日均Token调用量已从千亿跃升至140万亿，需求扩张极快。

模型供给从稀缺转向饱和后，聚合路由与标准化接口价值明显上升。

行业盈利不只靠转售差价，技术提效和企业服务正成新增利润源。

💡 为什么需要继续看

当前AI应用落地从模型竞争转向渠道、分发和场景服务竞争，行业分工正在重塑。

国产模型能力与性价比同步提升，Token出海与企业级服务进入更易验证阶段。

⚠️ 风险提示

分销模式门槛偏低，头部平台入场后可能迅速压缩通道费和价差空间。

上游模型厂商若调整接口政策或价格，分销平台商业模式可能受扰动。

# 关键词

Token分销 模型聚合 国产模型 Token出海 企业服务 推理加速

📊 关键数据

中国日均Token调用量

140万亿+

2026年3月，较2024年初1000亿实现超千倍增长

OpenRouter年化收入

5000万美元+

2026年，较2025年10月披露的逾1000万美元约增5倍

平台周Token处理量

20万亿+

OpenRouter于2026年4月周度处理量，2025年约为5-7万亿

OpenRouter通道溢价

约5.5%

反映Token转售利差，是行业基础盈利模式之一

📌 接下来重点跟踪什么

后续重点看Token调用量能否继续维持高增，以及Agent落地强度。

跟踪模型聚合平台的费率、活跃客户数与企业服务收入占比变化。

观察上游模型厂商接口政策、定价调整及第三方接入开放度。

📄 研报内容摘录

游戏Ⅱ所涉AI应用侧出现Token分销新中间层，核心变化是调用量爆发、模型供给转向饱和后，渠道与场景服务开始成为新价值环节。；中国日均Token调用量已从千亿跃升至140万亿，需求扩张极快。