🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是算力景气继续被全球大厂开支验证，同时国内大模型开始收费，应用变现进入实质落地阶段。

📌 核心要点

海外科技巨头上调资本开支，说明算力基础设施需求仍在强化。

国内外大模型密集迭代，Agent与多模态能力成为新一轮竞争焦点。

豆包开启分层收费，意味着国产大模型商业化开始从流量转向变现。

💡 为什么需要继续看

一边是云厂商和平台公司继续砸钱买算力，另一边是应用端开始收费，产业链闭环更清晰。

市场此前更关注训练与硬件投入，如今变现信号出现，有助于重新评估行业景气持续性。

⚠️ 风险提示

若企业客户付费转化偏慢，应用商业化节奏可能低于市场预期。

GPU租赁和推理成本继续上升，可能压缩模型厂商盈利空间。

# 关键词

算力底座 资本开支 大模型收费 Token变现 云业务增长 Agent应用

📊 关键数据

Alphabet云营收

超200亿美元

2026年Q1，首次突破该关口，同比增长63%

微软AI业务年化收入

超370亿美元

同比增长123%，反映AI需求快速放量

六大科技巨头资本开支

超7000亿美元

按区间高点测算，2026年合计资本开支规模

豆包日均Token调用量

超120万亿

截至2026年3月，月活用户达3.45亿

📌 接下来重点跟踪什么

海外云厂商后续资本开支指引是否继续上修。

国产大模型收费后的付费率、留存率与客单价变化。

Agent与多模态应用在企业生产场景中的落地节奏。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是算力景气继续被全球大厂开支验证，同时国内大模型开始收费，应用变现进入实质落地阶段。；海外科技巨头上调资本开支，说明算力基础设施需求仍在强化。