🧭 先看这份研报的核心结论

软件开发板块中，AI相关景气仍在上行，估值抬升背后是大模型商业化推进与算力基建投入继续加码。

📌 核心要点

国内外头部大模型融资与估值继续上冲，行业定价锚明显抬高。

字节等科技大厂同步推进收费模式和算力基建，商业化验证在加快。

全球云厂商2026年资本开支预估上修，AI服务器链需求预期增强。

💡 为什么需要继续看

这篇周报把估值抬升、商业化落地和资本开支扩张三条线放在了一起验证。

当前市场更关心AI投入能否转成收入，报告给出了调用量和付费模式的新证据。

⚠️ 风险提示

若下游企业AI采购和调用增速放缓，算力投入回报可能低于预期。

若政策推进、模型迭代或国产芯片导入慢于预期，产业链兑现会延后。

# 关键词

AI估值 资本开支 MaaS调用量 商业化收费 AI服务器 国产芯片

📊 关键数据

中国MaaS调用量

1944万亿Tokens

2025年中国公有云上大模型调用量，同比增16倍

九大CSP资本开支

约8300亿美元

2026年合计预估，年增率由61%上修至79%

字节资本支出计划

超过2000亿元

2026年计划，较此前初步计划增加25%

服务器CPU市场规模

2030年超1200亿美元

AMD预计TAM年增速超过35%

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪云厂商和互联网大厂资本开支是否继续上修并真正落地。

跟踪大模型付费用户、企业调用量和Tokens增速是否延续高增长。

跟踪国产AI芯片和服务器配套在新增预算中的导入比例变化。

📄 研报内容摘录

软件开发板块中，AI相关景气仍在上行，估值抬升背后是大模型商业化推进与算力基建投入继续加码。；国内外头部大模型融资与估值继续上冲，行业定价锚明显抬高。