🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ当前核心变化是AI产业从模型发布转向算力供给、成本效率与商业化回报并重的新阶段。

📌 核心要点

算力期货拟推出，说明算力正从基础资源转向可定价可交易要素。

全球大模型周调用量继续上行，行业需求重心正转向高频推理。

腾讯阿里同步加码资本开支，验证大厂仍在强化AI基础设施投入。

💡 为什么需要继续看

算力金融化与调用量高增同时出现，说明行业景气判断开始有供需和价格两端支撑。

大厂财报给出资本开支和商业化数据，能更早验证AI投入是否进入回报阶段。

⚠️ 风险提示

若AI应用商业化推进偏慢，上游算力、服务器和数据中心需求可能降温。

算力期货仍待监管审查，推出时间和交易活跃度都存在不确定性。

# 关键词

算力期货 Token调用 资本开支 推理算力 云服务 商业化回报

📊 关键数据

阿里云收入

416.26亿元

截至2026年3月31日季度，同比增长38%

腾讯一季度资本开支

319.36亿元

2026年一季度，同比增长约16%，环比明显提升

全球周调用量

25.7万亿Token

5月4日至5月10日，较前一周增长7.5%

AI产品收入占比

首次突破30%

阿里AI相关产品占云外部商业化收入比重

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪算力期货监管进度及算力价格指数、交易平台建设是否推进。

跟踪国内外大模型Token调用量能否继续保持周度高位增长。

跟踪大厂资本开支兑现、ASIC交付节奏及AI收入转化效率。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ当前核心变化是AI产业从模型发布转向算力供给、成本效率与商业化回报并重的新阶段。；算力期货拟推出，说明算力正从基础资源转向可定价可交易要素。