🧭 先看这份研报的核心结论

IT服务Ⅱ短期股价表现偏弱，但阿里显著上调AI资本开支，说明算力基建景气仍在强化，产业链机会继续向AI服务器与云算力环节集中。

📌 核心要点

阿里未来三年资本开支预期上修，AI基建投入明显提速。

计算机板块本周下跌4.10%，短期资金更偏向通信和电子。

行业关注点正从技术探索转向算力基建和订单兑现验证。

💡 为什么需要继续看

互联网大厂资本开支态度变化，直接影响AI服务器、数据中心和云算力需求强弱。

板块短期走势偏弱但产业逻辑在强化，现在看更容易分清景气方向与资金方向。

⚠️ 风险提示

Agent落地若慢于预期，算力投入转化为收入的节奏可能延后。

高性能GPU采购和算力中心建设若回报偏低，可能压制盈利改善。

# 关键词

IT服务Ⅱ AI资本开支 云算力 AI服务器 数据中心 景气验证

📊 关键数据

行业成交额

10116.77亿元

本周计算机行业成交总金额，较上周日均交易量放大

阿里季度营收

2433.80亿元

2026财年Q4，同比增3%，剔除零售后同口径增11%

三年CapEx预测

4600亿元

2026至2028财年合计预测，较此前3800亿元预期继续上修

数据中心容量目标

20GW

当前约3至4GW，长期目标2032年前扩张至20GW

📌 接下来重点跟踪什么

阿里云智能集团营收增速是否随资本开支提升而继续走强。

AI业务ARR与合同负债能否持续增长，验证需求是否真实兑现。

国内外算力供需是否继续偏紧，及AI服务器相关订单释放节奏。

📄 研报内容摘录

IT服务Ⅱ短期股价表现偏弱，但阿里显著上调AI资本开支，说明算力基建景气仍在强化，产业链机会继续向AI服务器与云算力环节集中。；阿里未来三年资本开支预期上修，AI基建投入明显提速。