🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司受益独立储能政策重构、运维业务兑现及海外放量，业绩增长正从单纯出货扩展到多元驱动。

📌 核心要点

2025年营收116.1亿元、归母净利9.5亿元，均保持40%以上增长。

政策推动储能从配储转向独立盈利，公司率先切入独立储能电站方向。

海外业务2025年初具规模，至2026年初已锁定约10GWh海外订单。

💡 为什么需要继续看

136号文与114号文先后落地，直接改变独立储能收益模式和行业竞争逻辑。

公司2026年一季度利润增速明显快于收入，说明运维和海外放量开始进入验证期。

⚠️ 风险提示

若国内新能源装机放缓或电力市场化推进偏慢，储能订单可能承压。

若海外认证、并网、本地化运营推进偏慢，海外放量节奏可能低于预期。

# 关键词

海博思创 独立储能 算电协同 海外订单 运维业务 毛利率

📊 关键数据

营业收入

116.1亿元

2025年，同比增40.4%

归母净利润

9.5亿元

2025年，同比增46.8%

海外在手订单

约10GWh

截至2026年初，海外放量的重要基础

综合毛利率

19.4%

2026年一季度，同比提升0.7个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

海外约10GWh在手订单后续交付节奏及收入确认进度。

运维规模能否按计划从超10GWh提升到年底约40GWh。

算电协同项目是否形成可复制订单和实际利润贡献。

📄 研报内容摘录

研报认为公司受益独立储能政策重构、运维业务兑现及海外放量，业绩增长正从单纯出货扩展到多元驱动。；2025年营收116.1亿元、归母净利9.5亿元，均保持40%以上增长。