🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：天赐材料正从电解液龙头向资源平台型企业升级，叠加行业价格回升、海外扩产和新品类拓展，盈利进入修复阶段。

📌 核心要点

电解液与六氟价格自4Q25起出现拐点，业绩在4Q25至1Q26明显修复。

公司由单一电解液制造商，转向锂氟电解液一体化资源平台。

港股IPO与摩洛哥、美国项目推进，全球化布局从出口转向本地化。

💡 为什么需要继续看

研报判断电解液和六氟进入新一轮上行周期，正处在盈利拐点验证阶段。

公司海外扩产与新材料布局同时推进，后续业绩与估值逻辑都在变化。

⚠️ 风险提示

若电解液与六氟涨价弱于预期，盈利修复节奏可能明显放缓。

若港股上市或摩洛哥、美国项目推进不顺，全球化扩张会受影响。

# 关键词

天赐材料 电解液 六氟磷酸锂 全球化 产能利用率 固态材料

📊 关键数据

营业收入

320.40亿元

2026E，同比增92.43%

归母净利润

67.09亿元

2026E，同比增392.64%

产能利用率

84%

2025年电解液及核心材料，较2024年59%明显回升

ROE

31.66%

2026E，较2025年7.63%大幅提升

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪电解液与六氟价格中枢，能否维持回升趋势。

跟踪港股IPO进度及摩洛哥、美国项目的建设落地节奏。

跟踪固态电解质、UV绝缘胶、钠电电解液的送样和量产进展。

📄 研报内容摘录

研报核心判断是：天赐材料正从电解液龙头向资源平台型企业升级，叠加行业价格回升、海外扩产和新品类拓展，盈利进入修复阶段。；电解液与六氟价格自4Q25起出现拐点，业绩在4Q25至1Q26明显修复。