🧭 先看这份研报的核心结论

环境治理板块当前主线转向“AI+能源协同”和生物油景气上行，垃圾焚烧现金流改善、SAF涨价带动废油脂价值重估。

📌 核心要点

垃圾焚烧25年收入和净利均增4%，ROE与分红同步抬升。

欧洲SAF价格创新高，废油脂资源端滞涨后增值逻辑更清晰。

环卫新能源车26年1-4月销量增221%，渗透率升至27.59%。

💡 为什么需要继续看

环保板块从传统公用事业，延伸出算电协同和半导体治理等新增长线索。

当前既有现金流改善和分红提升，也有SAF涨价与新能源渗透率验证景气。

⚠️ 风险提示

欧盟强制掺混推进若放缓，SAF与废油脂涨价链条可能减弱。

垃圾焚烧与AIDC合作若落地慢，算电协同盈利弹性或难兑现。

# 关键词

环保AI+ 垃圾焚烧 算电协同 SAF 废油脂 环卫电动化

📊 关键数据

垃圾焚烧收入增速

+4%

2025年板块收入同比增长

垃圾焚烧归母净利增速

+4%

2025年板块归母净利润同比增长

新能源环卫车销量

7979辆

2026年1-4月，同比+220.96%，渗透率27.59%

欧洲SAF均价

2950美元/吨

截至2026/5/21，周环比+11.3%，较25年初+60%

📌 接下来重点跟踪什么

垃圾发电与AIDC合作项目的备案、签约和实际投运进度。

欧洲与国内SAF、UCO价格剪刀差是否继续扩大。

环卫新能源渗透率能否在26年后续月份持续维持高增。

📄 研报内容摘录

环境治理板块当前主线转向“AI+能源协同”和生物油景气上行，垃圾焚烧现金流改善、SAF涨价带动废油脂价值重估。；垃圾焚烧25年收入和净利均增4%，ROE与分红同步抬升。