🧭 先看这份研报的核心结论

软件开发所依赖的AI基础设施仍在早期扩张阶段，模型与Agent迭代正短期拉动硬件需求爆发，产业链多环节持续紧张。

📌 核心要点

AI从训练走向Agent应用，算力需求由单点升级转向全栈协同升级。

HBM、PCB、液冷、电源等环节受供给约束，短期呈现量价齐升特征。

全球深度付费使用AI的人群占比仍低，说明行业远未进入成熟阶段。

💡 为什么需要继续看

近期模型、Agent和服务器平台密集迭代，硬件订单、产能和价格正在同步变化。

行业从“讲故事”转向“看兑现”，供需缺口与资本开支已能映射到产业链业绩。

⚠️ 风险提示

若AI应用中长期回报不及预期，云厂商资本开支可能下修并压缩订单。

HBM等高景气环节若扩产快于需求，价格高位持续性可能弱于预期。

# 关键词

AI Agent AI服务器 HBM 高多层PCB 液冷电源 供需缺口

📊 关键数据

全球存储器产值预估

8893亿美元

2026年预测值，较前版5516亿美元大幅上修

DRAM产值增速

+303%

2026年预测，产值上修至6187亿美元

戴尔AI服务器收入预期

600亿美元

2027财年预期，较此前500亿美元目标上调

深度付费AI用户占比

约0.3%

2025年下半年，约1500万至2500万人

📌 接下来重点跟踪什么

跟踪北美云厂商新一代AI平台交付、量产和产能爬坡节奏。

跟踪HBM、DRAM、NAND价格与晶圆扩产是否继续维持供给偏紧。

跟踪Agent在企业软件、开发工具和行业应用中的付费渗透率提升。

📄 研报内容摘录

软件开发所依赖的AI基础设施仍在早期扩张阶段，模型与Agent迭代正短期拉动硬件需求爆发，产业链多环节持续紧张。；AI从训练走向Agent应用，算力需求由单点升级转向全栈协同升级。