🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司受益于半导体量检测与光刻配套扩容，AR/VR放量叠加光互连新布局，收入增长快于利润释放。

📌 核心要点

2025年营收6.91亿元，同比增长37.42%，半导体业务成为主驱动。

2026Q1收入仍增28.63%，但净利润转亏，短期受费用和汇兑拖累。

可转债募资5.63亿元扩充DUV产能，光刻配套国产替代空间被放大。

💡 为什么需要继续看

半导体设备景气仍在上行，量检测和光刻环节对高端光学件需求正持续抬升。

公司部分半导体产品已从验证走向批量生产，当前正处于订单兑现和产能扩张阶段。

⚠️ 风险提示

2026Q1毛利率降至40.36%，低毛利客户占比上升已压缩盈利空间。

境外收入占比过半，汇率波动和海外运营变化会直接影响利润表现。

# 关键词

茂莱光学 半导体检测 DUV光刻 产能扩张 AR/VR检测 光互连

📊 关键数据

营业收入

6.91亿元

2025年，同比增长37.42%

归母净利润

0.46亿元

2025年，同比增长30.43%

半导体收入占比

57.76%

2025年，半导体领域收入同比增长71.47%

综合毛利率

46.71%

2025年，同比下降1.70个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

半导体客户批量订单能否继续放大，并保持较好的产品结构。

DUV募投项目和量产智造基地的产能爬坡、交付效率与良率变化。

AR/VR检测和光互连新业务的客户验证、收入占比及毛利率表现。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司受益于半导体量检测与光刻配套扩容，AR/VR放量叠加光互连新布局，收入增长快于利润释放。；2025年营收6.91亿元，同比增长37.42%，半导体业务成为主驱动。