🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为公司防务连接器与微特电机主业修复，AI算力相关高速互连和液冷产品开始贡献新增量，但短期利润仍受成本与确认节奏压制。

📌 核心要点

2025年营收同比增长15.82%，核心业务恢复稳健增长。

归母净利润同比下滑47.32%，原材料涨价和确认周期拖累盈利。

高速背板、液冷互连等产品已获客户认可，AI业务打开新增长点。

💡 为什么需要继续看

公司收入已出现恢复，但利润仍在低位，正处于业绩修复与验证的关键阶段。

AI服务器高速互连和液冷需求升温，公司相关产品已进入客户应用，新增量开始落地。

⚠️ 风险提示

贵金属等原材料维持高位，可能继续压缩连接器业务毛利率。

军品验收和回款周期拉长，应收与存货高企会拖累现金流。

# 关键词

航天电器 军用连接器 微特电机 AI算力 液冷互连 盈利修复

📊 关键数据

营业收入

58.20亿元

2025年，同比增长15.82%

归母净利润

1.83亿元

2025年，同比下降47.32%

连接器及互连收入

39.84亿元

2025年，公司第一大收入来源

综合毛利率

30.60%

2025年，较2024年的38.34%明显回落

📌 接下来重点跟踪什么

高速背板和液冷互连产品的客户认证与批量导入进度。

毛利率能否随原材料回落和订单确认恢复而修复。

广州增城、苏州华旃和泰州项目的投产与爬坡节奏。

📄 研报内容摘录

研报认为公司防务连接器与微特电机主业修复，AI算力相关高速互连和液冷产品开始贡献新增量，但短期利润仍受成本与确认节奏压制。；2025年营收同比增长15.82%，核心业务恢复稳健增长。