🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为顺络电子短期受原材料涨价压制利润，但Q2起成本压力缓解，叠加TLVR电感和车规业务放量，盈利有望修复。

📌 核心要点

2026年Q1营收16.85亿元，同比增长15.34%，收入仍保持增长。

Q1归母净利润1.78亿元，同比下降23.71%，主要受金属原料涨价拖累。

TLVR电感已规模化出货，叠加车规产品扩线，新增业绩来源更清晰。

💡 为什么需要继续看

一季度利润承压后，研报给出Q2成本改善与价格传导初步见效，修复线索更明确。

公司绑定AI服务器电源升级和汽车电子扩容，两条增长线正在同时验证。

⚠️ 风险提示

贵重金属采购价格若再度走高，毛利率修复节奏可能慢于预期。

TLVR及车规新品若客户导入偏慢，放量节奏可能低于研报判断。

# 关键词

顺络电子 TLVR电感 AI服务器 汽车电子 盈利修复 毛利率

📊 关键数据

营业收入

16.85亿元

2026年Q1，同比增长15.34%，环比下降1.66%

归母净利润

1.78亿元

2026年Q1，同比下降23.71%，环比下降29.39%

毛利率

32.53%

2026年Q1，同比下降4.03pct，环比下降3.80pct

2026年预测PE

34.42倍

按研报盈利预测口径，2027年和2028年降至27.16倍、21.81倍

📌 接下来重点跟踪什么

后续需跟踪贵重金属价格变化及毛利率能否从Q2开始改善。

重点看TLVR电感在CPU、GPU、ASIC客户中的导入和放量节奏。

关注车规新品在智能驾驶、BMS、电机电控领域的收入贡献提升。

📄 研报内容摘录

研报认为顺络电子短期受原材料涨价压制利润，但Q2起成本压力缓解，叠加TLVR电感和车规业务放量，盈利有望修复。；2026年Q1营收16.85亿元，同比增长15.34%，收入仍保持增长。