🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司当前业绩提速主要由智算业务兑现驱动，LPU与具身智能控制器提供中长期新增空间。

📌 核心要点

2026年一季度营收同比增52.96%，归母净利同比增159.13%。

腾云智算2025年收入4.62亿元，已成为利润增长核心来源。

LPU与具身智能控制器布局，被视作中长期第二成长曲线。

💡 为什么需要继续看

公司不再只讲AI故事，智算业务已进入报表验证阶段，业绩变化更容易被跟踪。

定增投向智算中心、LPU和机器人控制器同步推进，当前正处于业务扩张验证窗口。

⚠️ 风险提示

算力租赁价格回落或出租率偏低，会直接压缩智算业务利润。

定增审批、智算中心建设或LPU验证进度慢于预期，扩张节奏会受影响。

# 关键词

智微智能 智算业务 腾云智算 LPU 具身智能 控制器

📊 关键数据

营业收入

40.87亿元

2025年全年；同比增长1.30%

归母净利润

1.71亿元

2025年全年；同比增长36.84%

智算业务收入

4.62亿元

2025年；同比增长53.39%，毛利率76.62%

2026年预测PE

39.2倍

按2026年6月12日收盘价对应估值

📌 接下来重点跟踪什么

腾云智算后续收入、净利润和资产利用率能否继续提升。

定增审批与智算中心建设进度是否按计划推进。

元川微LPU流片、验证和客户导入是否出现实质进展。

📄 研报内容摘录

研报认为，公司当前业绩提速主要由智算业务兑现驱动，LPU与具身智能控制器提供中长期新增空间。；2026年一季度营收同比增52.96%，归母净利同比增159.13%。