🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司传统树脂业务提供底盘，电子材料尤其光刻胶进入放量爬坡期，正成为新的业绩增长来源。

📌 核心要点

2025年自产电子材料收入约9.2亿元，同比增长23.8%，增长动能更强。

ArF光刻胶2025年营收实现超800%增长，显示产品放量明显提速。

上海光刻胶产能已建成但利用率偏低，后续爬坡仍有较大提升空间。

💡 为什么值得看

公司2026年一季度营收和利润继续双增，说明电子材料放量已开始反映到报表。

光刻胶从验证走向量产阶段，当前更适合观察订单兑现和产能利用率提升节奏。

⚠️ 风险提示

若下游客户验证推进偏慢，光刻胶放量节奏可能低于研报预期。

上海工厂产能爬坡不顺，可能拖累电子材料业务盈利改善。

# 关键词

彤程新材 电子材料 光刻胶 产能爬坡 国产替代 盈利修复

📊 关键数据

营收

34.3亿元

2025年，同比增4.9%

归母净利润

6.61亿元

2026年预测，同比增17.4%

电子材料收入

9.2亿元

2025年，同比增23.8%

光刻胶产能利用率

约18.8%

按2025年前三季度产量141吨年化估算

📌 接下来重点跟踪什么

ArF光刻胶后续订单能否持续增长，并继续转化为量产收入。

上海工厂光刻胶产能利用率能否从当前低位持续提升。

进入量产验证或商用的项目数量，能否继续明显增加。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司传统树脂业务提供底盘，电子材料尤其光刻胶进入放量爬坡期，正成为新的业绩增长来源。；2025年自产电子材料收入约9.2亿元，同比增长23.8%，增长动能更强。