🧭 先看这份研报的核心结论

游戏Ⅱ所在传媒板块景气仍在抬升，核心变化是AI模型持续迭代并加快商业化，游戏与内容生产两端都在出现新催化。

📌 核心要点

AI应用落地继续推进，行业关注点从概念转向收入与用户反馈验证。

游戏版号6月再发171个，供给端保持活跃，产品周期仍是核心变量。

头部平台加码模型训练与开源，内容生产效率提升开始影响产业链分工。

💡 为什么值得看

一边是AI模型融资、开源和定价机制更新，另一边是游戏版号与榜单数据可同步验证景气。

研报把AI技术进展、内容供给变化和游戏产品周期放在一起看，更适合判断产业链受益方向。

⚠️ 风险提示

AI技术迭代若慢于预期，内容生产效率和商业化兑现都可能延后。

新游戏或影视产品上线后若用户反馈偏弱，行业景气修复节奏会受影响。

# 关键词

游戏版号 AI商业化 多模态模型 内容生产 产品周期 头部平台

📊 关键数据

可灵AI收入

2025年11亿元

研报披露，反映AI应用已有实际收入基础

可灵AI季度收入

26Q1超6.5亿元

同比增长超300%，商业化节奏明显加快

游戏版号数量

171个

2026年6月发放，其中国产163个、进口8个

LongCat-2.0参数

1.6万亿

原生支持1M上下文，全流程由国产算力训练

📌 接下来重点跟踪什么

持续跟踪多模态模型的收入、ARR和用户反馈，验证AI应用商业化深度。

跟踪版号发放节奏与重点新品上线后榜单表现，判断游戏景气延续性。

关注头部平台Capex指引和国产算力训练进展，观察成本与能力平衡。

📄 原文要点摘录

游戏Ⅱ所在传媒板块景气仍在抬升，核心变化是AI模型持续迭代并加快商业化，游戏与内容生产两端都在出现新催化。；AI应用落地继续推进，行业关注点从概念转向收入与用户反馈验证。