🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：微导纳米正从光伏设备向半导体薄膜沉积升级，受益存储扩产与国产替代，半导体业务有望成为主要增量。

📌 核心要点

2025年总营收小幅下滑，但半导体设备收入同比大增169.12%。

截至2026Q1合同负债19.15亿元，高在手订单支撑后续确认。

公司已切入存储与逻辑前道产线，ALD工艺卡位较为稀缺。

💡 为什么值得看

当前业绩表面承压，但业务重心正从光伏转向半导体，结构变化已经开始反映。

存储扩产、ALD渗透率提升与国产替代叠加，是未来几个季度最关键的验证方向。

⚠️ 风险提示

半导体新增订单超80%来自NAND和DRAM头部客户，客户集中度偏高。

新建产能折旧和设备验收若继续偏慢，短期毛利率与利润仍会承压。

# 关键词

微导纳米 ALD设备 存储扩产 国产替代 订单储备 毛利率修复

📊 关键数据

营业收入

26.33亿元

2025年，同比-2.47%

归母净利润

2.19亿元

2025年，同比-3.23%

半导体设备收入

8.81亿元

2025年，同比+169.12%

合同负债

19.15亿元

截至2026Q1末，维持高位

📌 接下来重点跟踪什么

存储头部客户扩产和资本开支是否继续落地。

半导体设备验收节奏与毛利率修复能否同步改善。

先进封装、HBM相关客户端验证是否取得新进展。

📄 原文要点摘录

研报核心判断是：微导纳米正从光伏设备向半导体薄膜沉积升级，受益存储扩产与国产替代，半导体业务有望成为主要增量。；2025年总营收小幅下滑，但半导体设备收入同比大增169.12%。