🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：AI算力提升正把液冷推向数据中心刚需，依米康凭借温控设备加全生命周期方案，有望受益于行业渗透率提升。

📌 核心要点

公司剥离非核心业务后，2025年营收已超过2021年高点。

液冷需求判断从可选升级为刚需，核心因芯片和机柜功率持续抬升。

公司从单一设备商转向软硬服一体化方案商，盈利修复被看好。

💡 为什么值得看

当前AI推理和Agent带动算力扩张，温控方案升级已从远期故事变成近端需求。

公司刚经历业务聚焦和利润扭亏，叠加液冷产线进入批量发货，验证窗口正在打开。

⚠️ 风险提示

若下游云厂商资本开支放缓，液冷渗透率提升节奏可能低于预期。

公司负债率较高，若订单兑现偏慢，利润修复弹性可能受压制。

# 关键词

依米康 液冷 数据中心 温控设备 盈利修复 海外订单

📊 关键数据

营业收入

14.52亿元

2025年，同比增26.84%

归母净利润

0.31亿元

2025年，同比增135.11%，实现扭亏

精密温控设备收入

10.47亿元

2025年，同比增57.9%，为核心增长引擎

毛利率

17.27%

2025年，同比提升3.48个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

液冷专用产线批量发货后，订单转收入的兑现速度。

毛利率和净利率能否在2025年修复基础上继续改善。

海外订单高增长后，东南亚及更广区域的持续落地情况。

📄 原文要点摘录

研报核心判断是：AI算力提升正把液冷推向数据中心刚需，依米康凭借温控设备加全生命周期方案，有望受益于行业渗透率提升。；公司剥离非核心业务后，2025年营收已超过2021年高点。