🧭 先看这份研报的核心结论

半导体景气主线仍由AI拉动，国产算力新品密集落地、晶圆厂资本开支继续上修，但板块估值偏高，短期波动风险在加大。

📌 核心要点

WAIC密集展示国产算力与端侧AI新品，产业化进程明显提速。

台积电上修全年资本开支至600-640亿美元，反映AI需求仍强。

存储价格继续高位运行，但对手机等消费电子需求已形成压制。

💡 为什么值得看

一边是AI算力需求和资本开支继续上行，一边是行业估值已到高位，市场分歧正在扩大。

国产新品、政策备案、海外龙头扩产同时出现，正好能交叉验证本轮半导体景气是否延续。

⚠️ 风险提示

内存成本大涨已使全球智能手机二季度出货量同比下滑4%。

若云厂商和下游企业缩减AI投入，芯片与封装订单兑现会放慢。

# 关键词

半导体 AI算力 国产算力 先进封装 存储涨价 资本开支

📊 关键数据

算力硬件进出口额

5.13万亿元

2026年上半年，同比增长56.6%

台积电Q2营收

12703.8亿新台币

2026年Q2，同比增36%，环比增12%

先进制程收入占比

77%

2026年Q2，台积电7nm及以下制程合计占比

全年资本开支

600-640亿美元

台积电2026年指引，上修自520-560亿美元

📌 接下来重点跟踪什么

继续跟踪云厂商与晶圆厂资本开支是否维持上修趋势。

观察DRAM、NAND价格高位后，终端需求是否进一步被压制。

跟踪国产算力新品的客户导入、量产节奏和订单兑现情况。

📄 原文要点摘录

半导体景气主线仍由AI拉动，国产算力新品密集落地、晶圆厂资本开支继续上修，但板块估值偏高，短期波动风险在加大。；WAIC密集展示国产算力与端侧AI新品，产业化进程明显提速。