🧭 先看这份研报的核心结论

研报认为，公司凭借MW级浸没液冷技术和海外扩张，正受益于AI算力带来的液冷需求提升，但短期利润仍承压。

📌 核心要点

2026年一季度营收1.03亿元，同比大增782.53%。

归母净利润亏损0.48亿元，费用扩张与备货拖累利润。

存货和合同负债同步走高，显示在手订单较为充沛。

💡 为什么值得看

AI集群功耗持续上升，液冷尤其高功率密度方案进入更快渗透阶段。

公司新发布MW级浸没方案，并在东南亚、中东、北美推进海外落地。

⚠️ 风险提示

若AI数据中心建设放缓，液冷订单释放节奏可能低于预期。

销售管理费用和备货增加，可能继续压制短期利润表现。

# 关键词

曙光数创 浸没液冷 冷板液冷 AI算力 海外布局 合同负债

📊 关键数据

营收

1.03亿元

2026Q1，同比增长782.53%

归母净利润

-0.48亿元

2026Q1，同比亏损扩大51.71%

合同负债

1.08亿元

截至2026年一季度末，较年初增长68.39%

存货

4.60亿元

截至2026年一季度末，较年初增长24.25%

📌 接下来重点跟踪什么

合同负债和存货能否继续转化为实际收入确认。

MW级浸没液冷方案后续商业化落地和客户验证进展。

东南亚、中东及北美项目能否形成持续订单增量。

📄 原文要点摘录

研报认为，公司凭借MW级浸没液冷技术和海外扩张，正受益于AI算力带来的液冷需求提升，但短期利润仍承压。；2026年一季度营收1.03亿元，同比大增782.53%。