🧭 先看这份研报的核心结论

研报核心判断是：思格新能不只是户储一体机龙头，正凭借产品、渠道和AI能力向工商储、大储及AIDC电源扩张。

📌 核心要点

2025年营收升至90.01亿元，三年收入扩张超过150倍。

2025年综合毛利率升至50.05%，盈利能力明显改善。

公司增长逻辑正从单一户储，转向全场景储能平台化扩张。

💡 为什么值得看

全球户储、工商储和大储政策与经济性同时改善，需求验证进入更密集阶段。

公司2026年起有新品、新产能和新场景落地，短中期验证点比过去更清楚。

⚠️ 风险提示

若海外补贴落地慢于预期，户储装机和渠道出货节奏可能放缓。

电芯和功率器件涨价若难向下游传导，毛利率可能承压。

# 关键词

思格新能 户储一体机 工商储 大储订单 毛利率 AI能源管理

📊 关键数据

营业收入

90.01亿元

2025年，同比+576.81%

归母净利润

29.19亿元

2025年，同比+3381%

一体机市场份额

28.6%

2024年，全球可堆叠分布式光储一体机市场第一

综合毛利率

50.05%

2025年，较2023年提升约19个百分点

📌 接下来重点跟踪什么

Neo新品在德国、东欧和亚洲市场的导入速度与价格表现。

工商储和大储收入占比是否在2027年前后明显提升。

SST样机2026年落地后，AIDC电源订单与客户验证进展。

📄 原文要点摘录

研报核心判断是：思格新能不只是户储一体机龙头，正凭借产品、渠道和AI能力向工商储、大储及AIDC电源扩张。；2025年营收升至90.01亿元，三年收入扩张超过150倍。