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先看这份研报的核心结论
主营业务： 综合性证券公司，业务涵盖经纪、投行、资管、自营投资等全牌照金融服务 行业地位： 国内头部券商，国际化布局领先，华泰国际稳居香港中资券商第一梯队前列 核心优势： 国际化战略深化，海外业务平台完善 财富管理转型稳步推进，客户规模持续扩大 成本管控能力强，管理费率显著下降
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核心要点
主营业务： 综合性证券公司，业务涵盖经纪、投行、资管、自营投资等全牌照金融服务 行业地位： 国内头部券商，国际化布局领先，华泰国际稳居香港中资券商第一梯队前列 核心优势： 国际化战略深化，海外业务平台完善 财富管理转型稳步推进，客户规模持续扩大 成本管控能力强，管理费率显著下降
H25公司各主营业务显著回暖，经纪、投行、投资业务收入大幅增长，同时成本管控良好，管理费率大幅下降12.6个百分点至46.3%
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为什么值得继续看
H25公司各主营业务显著回暖，经纪、投行、投资业务收入大幅增长，同时成本管控良好，管理费率大幅下降12.6个百分点至46.3%
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风险提示
评级观点： 预计2025-2027E归母净利润分别为153.5亿元、163.9亿元、166.9亿元，对应动态PB分别1.12x、1.05x、0.99x 适用说明： 适合关注券商板块复苏和国际化布局的中长期投资者
