安集科技(688019):25Q3营收利润双高增,研发投入加码巩固平台型优势-2025年三季报点评

<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp; &nbsp; #核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入6.71亿元，同比增长30.24%，环比增长12.50%；归母净利润2.33亿元，同比增长46.74%，环比增长12.51%；扣非归母净利润1.81亿元，同比增长21.59%。2、2025年前三季度公司实现营业收入18.12亿元，同比增长38.09%；归母净利润6.08亿元，同比增长54.96%；扣非归母净利润5.37亿元，同比增长40.16%。3、公司毛利率保持较高水平，2025年第三季度毛利率为56.97%。4、公司研发投入持续加码，2025年第三季度研发费用达1.28亿元，研发费用率为19.04%，同比提升1.65个百分点。5、公司在化学机械抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液及添加剂三大产品板块以及关键原材料方面均取得进展，新产品开发与客户验证顺利，平台化布局成效显现。6、公司产能稳步提升，上海金桥和宁波北仑生产基地完成多条产线建设与验收，并通过优化生产系统与交付流程构建精益生产体系。7、公司上调2025年度日常关联交易额度至3450万元，以强化供应链稳定性。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为8.29亿元、11.02亿元、14.13亿元，对应EPS为4.92元、6.54元、8.39元。给予公司2026年40倍PE，目标价261.6元，维持“强推”评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;#风险提示：外部贸易环境变化；行业竞争加剧；产品研发进展不及预期；行业景气复苏不及预期。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>