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曙光数创(920808):液冷业务放量,收入快速增长
机构原始信息
原研报观点
- 发布机构
- 江海证券
- 分析师
- 张婧
- 所属行业
- 暂未收录
- 原研报评级
- 2
- 原研报目标价
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原始材料
研报摘要与内容
<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #核心观点：1、2025年三季度公司营业收入1.39亿元，同比增长84.04%，增速较二季度的49.36%继续上行，主要源于侵没式液冷产品和冷板液冷产品完工项目增加。2、公司项目确认多在四季度，通常四季度单季度收入占全年60%以上，预计四季度收入有望继续保持快速增长。3、2025年三季度归母净利润-0.29亿元，同比下滑2,765.22%；扣非归母净利润-0.30亿元，同比下滑204.05%，业绩亏损扩大明显。4、2025年三季度毛利率12.35%，较2024年同期24.24%减少11.89个百分点，主要因毛利率较低的冷板液冷产品收入占比提升；预计高毛利率侵没式液冷产品四季度逐步放量，整体毛利率有望回升。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为8.58、11.89、14.91亿元，同比增速分别为69.40%、38.64%、25.43%；归母净利润分别为0.85、1.31、1.79亿元，同比增速分别为38.36%、54.36%、36.17%；EPS分别为0.42、0.66、0.89元/股，对应PE分别为210.62、136.45、100.21倍。考虑公司为稀缺液冷产品供应商，深度受益于AI基础设施建设，维持增持评级。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> #风险提示：市场竞争加剧风险、产品质量风险、技术替代风险、客户集中度较高风险、关联交易占比较高风险、毛利率下降风险。</p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> </p><p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-variant-alternates: normal; font-variant-position: normal; font-variant-emoji: normal; line-height: 25.2px; text-wrap-mode: wrap;"> 本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。</p><p><br/></p>
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曙光数创(920808):液冷业务放量,收入快速增长，原始来源为江海证券，发布时间为2025-11-11。<p style="margin-bottom: 0px; margin-top: 0px; color: rgb(108, 107, 107); font-family: 微软雅黑; font-size: 14px; font-variant-numeric: normal; font-variant-east-asian: normal; font-va相关公司：曙光数创（920808）；相关主题：数据中心液冷。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/21614。仅供研究学习参考，不构成投资建议。
来源核对
材料来源
江海证券
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它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。
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