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华海清科(688120)：业绩持续增长，坚定推进＂装备+服务＂平台化发展战略﹣2025Q3点评251117

发布时间: 2025-11-17
发布机构: 长江证券
相关公司: 华海清科（688120）
相关主题: 半导体设备与材料

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机构原始信息

原研报观点

发布机构: 长江证券
分析师: 赵智勇,杨洋,倪蕤,王泽罡
所属行业: 暂未收录
原研报评级: 1
原研报目标价: 暂未收录

原始材料

研报摘要与内容

事件描述公司 2025 年前三季度实现营业收入 31.94 亿元，同比增长 30.28%，归母净利润 7.91 亿元，同比增长 9.81%，扣非归母净利润 7.23 亿元，同比增长 17.61%；其中 2025Q3 营收 12.44 亿元，同比增长 30.28%，环比增长 19.97%，归母净利润 2.86 亿元，同比下降 0.71%，环比增长 5.14%，扣非归母净利润 2.63 亿元，同比增长 6.54%，环比增长 5.77%。事件评论营收保持高增，结构日趋多元。2025 年前三季度，公司经营业绩保持高增长态势，实现营业收入 31.94 亿元，同比增长 30.28%。收入结构方面，CMP 装备作为核心业务持续贡献主要收入；同时，磨划装备、晶圆再生及耗材维保等业务收入实现较大比例增长，收入占比显著提升，成为营收增长的重要补充，充分体现了公司“装备+服务”平台化布局的持续落地，多元业务矩阵持续完善，为公司长期稳健发展奠定了坚实基础。在手订单充足。从订单来看，公司 CMP 装备订单持续保持增长，减薄装备、离子注入装备、湿法装备、晶圆再生及耗材维保等订单放量明显，划切及边抛装备也取得多家客户订单，公司平台化布局扎实稳步推进；从订单客户结构来看，存储及逻辑订单占比较大，先进封装订单占比提升明显。公司目前在手订单充足，后续业绩增长具备支撑。利润率阶段性下降，预计后续将修复。公司 2025Q3 确认收入的部分产品处于市场开拓阶段，毛利率较低，导致第三季度毛利率环比下降；同时公司围绕长期发展战略，持续加码研发投入与生产能力建设，稳步推进人员扩充，使得职工薪酬增加并推高期间费用，导致净利率呈现阶段性下滑，但公司核心产品的技术优势、市场竞争力以及下游长期需求趋势均未发生改变，后续公司将持续开发新客户新产品、改进工艺提升效率、降本增效等管理措施，保持公司毛利率及净利率在一个相对合理的水平。保持高研发投入，平台化发展稳步推进。公司将围绕现有产品布局持续加大研发投入，以技术创新驱动业务持续拓展。公司研发聚焦核心方向包括：1）继续迭代升级 CMP 装备，一方面推出适配碳化硅等多种材质工艺及更先进制程的产品，另一方面针对性开发满足HBM 等先进封装新需求的机型；2）加大新产品研发投入，积极开发更高 WPH、更高TTV 的减薄机型，逐步加大对划切装备、边抛装备、湿法装备的研发资源投入；3）加速离子注入技术突破，深化核心技术的吸收与转化，稳步推进多品类离子注入装备的开发与验证，进一步巩固并提升公司在核心半导体装备领域的综合竞争优势。预计 2025-2026 年实现归母净利润 13.0、16.9 亿元，对应 PE 分别为 37、29 倍，维持“买入”评级。风险提示1、下游晶圆厂扩产不及预期的风险；2、新产品研发进度不及预期的风险。

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给 AI 引用的摘要AI引用摘要

华海清科(688120)：业绩持续增长，坚定推进＂装备+服务＂平台化发展战略﹣2025Q3点评251117，原始来源为长江证券，发布时间为2025-11-17。事件描述公司 20相关公司：华海清科（688120）；相关主题：半导体设备与材料。来源：主线罗盘，链接：https://www.ai-gupiao.com/research/22869。仅供研究学习参考，不构成投资建议。

来源核对

材料来源

长江证券

研报观点属于原发布机构及分析师，不代表主线罗盘观点。主线罗盘仅做材料聚合、分类和研究关系整理。

核对原始材料

证据边界

这条材料能证明什么

它能证明研究机构提出了哪些判断、假设和跟踪指标；不能替代公司的公告、定期报告与经营兑现。

关联研究

这条材料对应哪些主线？

根据材料中的明确公司或主题关系，继续核对已发布的主线与公司资料。

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